市净率_Price-to-Book Ratio
什么是市净率（P/B 比率）？
许多投资者使用市净率（P/B 比率）来比较公司的市值与其账面价值，从而发现被低估的公司。该比率通过将公司当前的每股股价除以每股账面价值（BVPS）来计算。
关键要点
- 市净率（P/B 比率）衡量市场对公司相对于其账面价值的估值。
- 公司的股本市场价值通常高于其股票的账面价值。
- 价值投资者利用市净率来识别潜在投资机会。
- 市净率低于 1.0 通常被价值投资者视为较好的投资选择。
- 一个良好的市净率应相对于行业和公司本身进行判断。
市净率（P/B 比率）的计算公式
市净率的公式为：
其中：
- 每股市场价格 = 股票的当前市场价格
- 每股账面价值 = (总资产 - 无形资产 - 总负债) ÷ 流通股数
每股市场价值可以通过大多数股票跟踪网站获得。要获取总资产、总负债和流通股数，您需要查看公司的资产负债表。大多数投资网站会在“财务”标签下展示此财务报告，有些则会在股票摘要标签中显示。
市净率（P/B 比率）能告诉你什么
市净率反映了市场参与者对公司股本相对于其账面价值的重视程度。许多投资者使用 P/B 比率寻找被低估的股票。通过购买被低估的股票，他们希望在市场意识到该股票被低估并将其价格恢复到应有水平时获得回报。
一些投资者认为，市净率是反映公司未来现金流的前瞻性指标。
然而，当查看计算 P/B 比率所用的信息时，所考虑的因素包括投资者目前愿意支付的价格、公司发行的股份数量，以及反映过去数据的资产负债表的数值。因此，该比率并不是前瞻性的，无法预测或指示未来的现金流。
市净率还为寻求合理价格增长的投资者提供了有价值的现实检查。通常与股本回报率（ROE）一起评估，ROE 是可靠的增长指标。市净率与 ROE 之间的巨大差异通常会引起投资者的警觉。
**注意：**被高估的成长股通常表现出低 ROE 和高 P/B 比率的组合。适当估值的股票通常有 ROE 和 P/B 比率相对增长，因为带来更高回报的股票往往能吸引投资者并增加需求，从而推高股票的市场价格。
高 P/B 比率表明一只股票可能被高估，而较低的 P/B 比率则可能意味着这只股票被低估。
与大多数比率一样，市净率因行业而异。公司应与同类结构的公司在相似行业之间进行比较；否则，比较结果可能会产生误导。
要确定一只股票是否被低估，以及市净率的“良好”数值，给出具体的数值是困难的。
确定市净率的某些总体标准或范围是有帮助的，然后再考虑其他各种因素和评价指标，以更准确地解读 P/B 值并预测公司的增长潜力。
市净率在过去几十年中受到价值投资者的青睐，并广泛用于市场分析师中。传统上，任何低于 1.0 的值被视为对价值投资者的理想，表明可能发现了被低估的股票。然而，一些价值投资者可能将 P/B 值低于 3.0 的股票视为基准。
由于会计制度的原因，股本的市场价值通常高于证券的账面价值，从而导致 P/B 比率高于 1.0。在收益低迷时，公司的 P/B 比率可能会跌落至 1.0 以下。
例如，在大多数情况下，公司必须将研发费用列为支出，从而减少账面价值，因为这将包括资产负债表上的费用。然而，这些研发支出可以为公司创造独特的生产工艺，或导致新专利的产生，从而带来专利收入。
虽然会计原则趋向于保守的成本资本化，但市场参与者可能会因这些研发努力而提高股票价格，从而导致股本的市场价值与账面价值之间的巨大差异。
如何使用市净率（P/B 比率）的示例
假设一家公司在资产负债表上有 1 亿美元的资产，没有无形资产，负债为 7500万美元。因此，该公司的账面价值将计算为 2500万美元（1 亿美元 - 7500万美元）。
如果流通股数为 1000 万股，则每股的账面价值为 2.50 美元。因此，如果股价为 5 美元，则市净率将为 2.0（5 / 2.50）。
这说明市场价格为其账面价值的两倍，这可能表明过高的估值，也可能没有。这取决于 P/B 比率与同行业内其他类似规模公司的比较。
**重要提示：**在评估资产负债表上无形资产较少的公司的股票时，市净率可能不太有用， 例如服务型公司和软件开发公司。
市净率（P/B 比率）与市可辩护价值比率
与市净率密切相关的是市可辩护价值比率（PTBV）。后者是一种估值比率，表示证券的价格与其在公司资产负债表中报告的实物（或有形）账面价值的比率。可辩护的账面价值等于公司的总账面价值减去任何无形资产的价值。
无形资产可以是专利、知识产权和商誉等项目。当从不同的角度评估专利的价值，或者在最初就难以对无形资产进行估值时，这可能是一种更有用的估值衡量标准。
使用市净率（P/B 比率）的局限性
投资者认为市净率有用，因为股本的账面价值提供了一种相对稳定和直观的指标，可以与市场价格轻松比较。
市净率也可以用于账面价值为正而收益为负的公司，因为负收益使得市盈率无用。负账面价值的公司数量少于负收益的公司。
然而，当公司适用的会计标准不同，P/B 比率可能不可比，特别是对于来自不同国家的公司。
此外，对于在资产负债表上很少有可辨物理资产的服务和信息技术公司，市净率的适用性可能较差。最后，由于一系列负收益，账面价值可能变为负值，从而使得市净率在相对估值中无效。
使用市净率的其他潜在问题源于任何数量的情况，例如近期收购、近期资产减记或股份回购，可能会扭曲方程中的账面价值数字。在寻找被低估的股票时，投资者应考虑多种估值衡量标准，以补充市净率。
市净率（P/B 比率）比较什么？
市净率是一种常用的财务比率。它将一只股票的市场价格与其账面价值进行比较，基本上显示了市场对公司净资产每一美元的定价。
高增长公司通常表现出大于 1.0 的市净率，而面临财务困境的公司偶尔显示出低于 1.0 的比率。另一个有价值的工具是市销比，它显示公司从股权投资中产生的收入。
为什么市净率（P/B 比率）重要？
市净率的重要性在于它可以帮助投资者理解公司的市场价格是否相对于其资产负债表合理。例如，如果一家公司显示出较高的市净率，投资者可能会检查其他指标（如历史资产回报率或每股收益（EPS）的增长）来评估这种估值是否合理。
什么是良好的市净率（P/B 比率）？
什么样的市净率 被视为“良好”将取决于特定行业和市场估值的整体状态。评估股票的市净率的投资者可能会选择接受一个较高的平均市净率，而与那些在市净率较低的行业中的公司进行比较的投资者形成对照。
结论
市净率（P/B 比率）考虑了股票相对于其资产账面价值的定价。如果市净率低于 1.0，则市场被认为低估了该股票，因为如果出售，资产的会计价值将高于股份的市场价格。
因此，价值投资者通常寻找市净率较低的公司，作为其他指标的补充。高 P/B 比率也可以帮助投资者识别和避免被高估的公司。